我国从2021年开始就步入了深度老龄化阶段（65岁及以上人口占总人口的比重超过14%），比亚同时出生人口数量不断下降，比亚意味着从长期看我国的人口抚养比会持续上升，从而导致经济的潜在增速下降。

2023年固定资产投资增速只有3%，奥迪其中民间投资出现负增长，PPI连续多年为负，经济收缩迹象较为明显。肺活量从20岁起开始缓慢下降，比亚到40岁左右，有些人就开始气喘吁吁。

另外一个有趣的现象是2021年日本、奥迪韩国，也包括中国香港、新加坡等东亚国家和地区的预期寿命都在83岁以上，超过全球平均水平10岁以上。此外，比亚从人口总量结构看，平均预期寿命的延长和出生率的下降，会导致老龄化率加快。居民部门的终端需求包括居民部门的各类消费和各类投资需求，奥迪而要增加这些需求，奥迪一方面需要财政发力，补贴给居民，增加居民收入，另一方面应该大幅降低利率水平，把居民的储蓄转为投资，目前我国居民存款高达130多万亿，其中70%以上的定期存款。

但中国人口占全球比重只有17.6%，比亚消费额（包括服务消费）大约只占全球消费总额的13%，制造业的产能过剩是必然的。地球自转一圈为一天，奥迪也就是24小时构成一个昼夜，这就是所谓的周期——周而复始。

根据统计局每年公布的抽样数据，比亚我国年度生育率（该年出生人口数/育龄妇女数）在2017年之后下降速度不断加快，比亚由年度生育率推算出的总和生育率（平均每个妇女一生生育的子女数）更是在2021年下降到1.1以下，到2023年仍没有回升，远低于2.1（国际上通常认可的人口世代更替水平），也因此有了中国生育率全球第二低的说法。

我国目前的实际利率几乎是2000年以来最高的，奥迪在房地产周期的下行阶段，一般都容易发生踩踏事件，即经济收缩带来的乘数效应。在周期理论中，比亚与此相对应的是康波周期和库茨涅兹周期，但似乎不能完全照搬。

我国从2021年开始就步入了深度老龄化阶段（65岁及以上人口占总人口的比重超过14%），奥迪同时出生人口数量不断下降，奥迪意味着从长期看我国的人口抚养比会持续上升，从而导致经济的潜在增速下降。比亚（作者为中国首席经济学家论坛副理事长）责任编辑：刘锦平主编：程凯。

李迅雷/文地球绕着太阳转，奥迪一圈就是一年，为此我们感受到了春夏秋冬。从需求侧入手提高中国经济的韧性时至今日，比亚有效需求不足问题要引起足够重视。